一、 事件概述
   
公司于7月26日发布2017年上半年度业绩快报,报告显示上半年实现营业收入2.62亿元,较上年同期增长42.33%;实现归母净利润为2015万元,较上年同期增长148.71%。
   
二、 分析与判断
   
各项业务发展态势良好,整体业绩稳健增长
   
公司在人工智能及交互领域长期坚持研发投入和不懈进行市场开拓,报告期内各项业务发展态势良好,并取得初步成效。具体体现为:1)轨迹业务在银行领域实现较快增长;2)数据服务业务在法院、医院等行业取得突破;3)人脸业务中人证比对在行业应用上取得较大进展;4)汉王嵌入式OCR产品在欧洲阅读障碍人群服务市场的政府采购项目稳步增长。
   
人脸识别技术市场前景广阔
   
公司自2003年开始人脸识别算法研究,拥有人脸识别专利168项,授权专利94项(授权发明专利54项),获得软件著作权32项,搭建了自主知识产权的人脸识别技术体系。公司嵌入“双目立体”人脸识别算法(Dual Sensor ? )芯片的专用双摄像头人脸通产品的识别性能达到国际一流,市场占有率领先于业界同行。人脸识别技术市场前景广阔,目前主要应用到教育、金融、安防、电信等领域。我们认为,公司依托多年在人脸识别领域的技术积累,通过行业应用战略转型,有望在安防、金融、智慧城市、酒店管理等领域,并取得不错的成绩。
   
大数据服务业务稳步推进
   
公司积极在数据服务业务进行战略布局,一方面公司与中科院、武汉大学合作,在数据挖掘等技术方面进行布局;另一方面,公司成功并购北京影研创新科技发展有限公司,形成技术与市场良性互补,拓宽了数据服务业务在司法、医疗、社保等领域的应用。报告期内,公司凭借技术优势,承接了多个数字化工程,拥有一大批国家级优质客户资源,包括国土资源部、新闻出版总署、文化部、社科院、国家图书馆、第一历史档案馆等。我们认为,通过“技术+市场”,公司将不断完善以数据为核心的解决方案,形成数据产业链条,获得长足发展。
   
智能空气检测取得突破新进展
   
公司持续对“粒子检测技术”、“净化技术”进行深入研究,其中,公司的“粒子筛分技术”使粒径从PM10到PM0.3均能精确测量,算法达到国内领先水平。同时,公司智能空气检测与治理业务在大数据和无线事业方面也取得了突破性进展,建立了大数据平台,各类产品均能将数据上传至云服务器用于分析,实现了互联网+的重要一步。随着《中华人民共和国大气污染防治法》的出台,生活环境改善日益成为社会关注焦点。我们认为,大气检测与治理行业将迎来更广阔的发展空间,公司通过品牌建设和技术突破,有望在智能空气检测与治理领域开拓更广阔的市场。
   
三、 盈利预测与投资建议
   
预计公司2017-2019年EPS分别为0.24、0.33和0.60元,对应的PE分别为83.5X、60.5X和33X。公司营收情况良好,AI战略布局逐渐完善。给予公司未来12个月90-100倍的估值区间,对应的股价为21.6-24元,首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。
   
四、 风险提示
   
1)AI产品进展不及预期;2)业务推广不及预期。